创始证券：风电装机容量进步带动风机叶片需求量开端上涨 侧重重视增强资料的碳纤维产业链

来源：开云kaiyun体育登录    发布时间：2025-10-24 22:08:12

　　发布研报称，2025年以来，国内风电装机容量不断的进步，带动对风机叶片需求的增加。鉴于基体资料尖端规划的企业道生天合暂未上市，夹芯资料企业商场占有率较低，主张侧重重视作为增强资料的碳纤维产业链。2025年1-8月国内碳纤维体现消费量同比大幅度增加47.21%，现在碳纤维价格筑底痕迹显着，大都企业亏损已继续一年多，价格及职业景气量有望在量增的带动下触底反弹。

　　2024年，全球累计风电装机容量到达1134.76GW，同比增加11.28%，全球新增风电装机容量再创历史上最新的记载，到达117GW。据世界动力署(IEA)猜测，2023年至2030年间，风电职业复合增速约为12%。到2024年末，我国风电累计装机容量到达520.68 GW，同比增加17.95%，其间2024年新增风电装机容量78.79 GW，创历史上最新的记载。2025年依然保持较高增速，到2025年8月，我国累计装机容量到达579.02GW，同比增加22.12%，估计2025年我国风电新增装机估计将到达105-115 GW，进入年新增装机100 GW的新年代。

　　在整个风电机组中，本钱占比最高的是塔筒，约为29%，其次为叶片，本钱占比约为22%，是风电机组的中心部件。随同着风电平价年代的到来，风机大型化成为了产业链降本的中心手法之一，随同而来的是叶片的大型化。

　　基体资料：本钱占比最高，以环氧树脂为主。基体资料本钱占比约为33%，是本钱占比最大的风电资料，其间使用最广泛的是环氧树脂。根底环氧树脂与固化剂、助剂、稀释剂等深加工，制成风电专用环氧树脂。风电叶片专用环氧树脂首要产地会集在我国、欧洲和北美，国内出产企业首要有道生天合、惠柏新材、上纬新材、聚合科技等。

　　增强资料：玻璃纤维仍是干流，碳纤维使用远景宽广。增强资料是叶片结构刚度和强度的确保，本钱占比约为21%。玻璃纤维相较于碳纤维有性价比优势，我国巨石位列龙头位置。当叶片超越必定尺度后，碳纤维叶片的优势将愈加明显，全球碳纤维职业龙头为日本东丽，国内首要企业有吉林化纤、中复神鹰以及碳纤维原丝龙头吉林碳谷。

　　夹芯资料：巴沙木和PVC泡沫是干流，PET泡沫有代替趋势。夹芯资料的本钱占比约为25%，首要有巴沙木、PVC泡沫、PET泡沫三种。巴沙木大大都来源于厄瓜多尔，国内依靠进口。PVC泡沫商场正处于打破技术壁垒展开国产代替的阶段，相关企业包含隆华科技、维赛新材、天晟新材，PET泡沫职业国内起步较晚，相关研制和出产企业较少。